Die Summe der künftigen Cashflows einer Investition, mit einem Kalkulationszinssatz auf den Barwert abgezinst, abzüglich des investierten Betrags. Ist er größer als null, gilt die Investition bei diesem Kalkulationszinssatz als lohnend.
Japanische Bezeichnung: 正味現在価値(NPV)
„Kapitalwert (NPV)“ kommt in 1 Übungsfragen aus 1 Themen vor, z. B. Grundlagen von Unternehmensstrategie und Rechnungswesen.
Fachgebiet: Grundlagen von Unternehmensstrategie und Rechnungswesen
1 Million Yen heute ist mehr wert als 1 Million Yen in einem Jahr, weil das Geld angelegt um die Zinsen wachsen würde. Dieser Gedanke heißt Zeitwert des Geldes; künftige Beträge werden auf den Barwert umgerechnet, indem sie mit einem Kalkulationszinssatz r durch (1 + r) hoch die Zahl der Jahre geteilt werden. Bei einem Kalkulationszinssatz von 5 % haben zum Beispiel 1,05 Millionen Yen in einem Jahr einen Barwert von 1 Million Yen. Als Kalkulationszinssatz dienen die Kosten der Mittelbeschaffung (Kapitalkosten) oder die von einer Investition verlangte Mindestrendite.
Der Kapitalwert ist die Summe der Barwerte der jährlichen Cashflows abzüglich der Anfangsinvestition. Ist der Kapitalwert größer als null, erzielt die Investition eine Rendite über dem Kalkulationszinssatz und ist lohnend, und beim Vergleich von Alternativen ist die mit dem größeren Kapitalwert besser. Werden die Cashflows ohne Abzinsung einfach addiert, werden Wirkungen in ferner Zukunft überbewertet.
Der interne Zinsfuß (IRR) ist der Kalkulationszinssatz, bei dem der Kapitalwert genau null wird, und stellt die Rendite der Investition dar. Die Amortisationsdauer zeigt, wie viele Jahre es dauert, die Investition zurückzugewinnen; sie ist leicht verständlich, lässt aber Cashflows nach der Amortisation außer Acht. Werden Investitionen unterschiedlicher Größe verglichen, können Kapitalwert und IRR eine andere Reihenfolge ergeben, daher werden sie je nach Zweck eingesetzt.
Antwort: A. etwa 890.000 Yen
In Zehntausend Yen gerechnet ergibt die Umrechnung der künftigen Einsparungen auf den Barwert 400 × (0,952 + 0,907 + 0,864) = 400 × 2,723, also 10.892.000 Yen. Abzüglich der Investition von 10 Millionen Yen ergibt sich ein Kapitalwert von etwa 890.000 Yen; er ist größer als null, die Investition gilt bei einem Kalkulationszinssatz von 5 % also als lohnend. Werden die Einsparungen ohne Abzinsung einfach addiert, 12 Millionen Yen, und die Investition abgezogen, ergeben sich 2 Millionen Yen (20 % der Investition); berücksichtigt man aber den Zeitwert des Geldes, sind 4 Millionen Yen in der Zukunft weniger wert als 4 Millionen Yen heute.
Im Allgemeinen dienen die Kapitalkosten als Grundlage, also die durchschnittlichen Kosten der Mittelbeschaffung über Kredite und von Aktionären, und für riskantere Investitionen wird ein höherer Kalkulationszinssatz verwendet. Ein höherer Kalkulationszinssatz verkleinert den Barwert ferner Cashflows, daher haben Investitionen, die sich erst spät amortisieren, kleinere Kapitalwerte.
Der ROI (Return on Investment) ist der Gewinn aus einer Investition geteilt durch den investierten Betrag und lässt den Zeitwert des Geldes oft außer Acht. Der Kapitalwert zinst künftige Cashflows ab und bewertet sie als Geldbetrag, daher spiegelt er wider, wann die Erträge anfallen.
Abzüglich der Investition von 10 Millionen Yen ergibt sich ein Kapitalwert von etwa 890.000 Yen; er ist größer als null, die Investition gilt bei einem Kalkulationszinssatz von 5 % also als lohnend.
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