순현재가치(NPV)란?

투자로 장래에 얻는 현금흐름을 할인율을 사용하여 현재 가치로 환산해 합계하고, 거기서 투자액을 뺀 값. 0보다 크면 그 할인율하에서 투자할 가치가 있다고 판단한다.

일본어 명칭: 正味現在価値(NPV)

순현재가치(NPV)은(는) 경영 전략과 회계의 기초(전략 분야) 등 1개 분야의 연습 문제 1개에 나와요.

현재 가치와 할인율

지금의 100만 엔은 운용하면 1년 후에 이자만큼 늘어나므로, 1년 후의 100만 엔보다 가치가 있습니다. 이 사고방식을 돈의 시간 가치라고 하며, 장래의 금액을 할인율 r을 사용하여 (1 + r)의 연수 제곱으로 나눔으로써 현재 가치로 환산합니다. 예를 들어 할인율이 5%라면 1년 후 105만 엔의 현재 가치는 100만 엔입니다. 할인율에는 자금을 조달하는 비용(자본 비용)이나 투자에 요구하는 최저 수익률을 사용합니다.

NPV에 의한 투자 판단

순현재가치는 각 연도 현금흐름의 현재 가치 합계에서 최초 투자액을 뺀 값입니다. NPV가 0보다 크면 투자는 할인율을 웃도는 수익률을 낳으므로 가치가 있으며, 여러 안을 비교할 때는 NPV가 큰 쪽이 유리합니다. 할인하지 않고 단순히 합계하면 먼 장래의 효과를 과대평가하게 됩니다.

IRR이나 회수 기간과의 차이

내부 수익률(IRR)은 NPV가 정확히 0이 되는 할인율로, 투자의 수익률을 나타냅니다. 회수 기간은 투자액을 몇 년 만에 회수할 수 있는지를 나타내는 지표로, 이해하기 쉬운 한편 회수한 후의 현금흐름을 고려하지 않습니다. 규모가 다른 투자를 비교하면 NPV와 IRR로 순위가 바뀔 수 있으므로 목적에 맞게 구분하여 사용합니다.

도전해 보기: 순현재가치(NPV) 관련 문제

1,000만 엔을 투자하여 업무 시스템을 도입하면, 앞으로 3년간 매년 말에 400만 엔의 비용 절감 효과가 예상된다. 할인율을 연 5%로 하고, 1년 후·2년 후·3년 후의 현가 계수(1 ÷ 1.05ⁿ)를 각각 0.952, 0.907, 0.864로 할 때, 이 투자의 순현재가치(NPV)에 가장 가까운 것은?

A약 89만 엔
B약 143만 엔
C200만 엔

정답과 해설 보기

정답: A. 약 89만 엔

미래의 효과를 현재 가치로 환산하면 400 × (0.952 + 0.907 + 0.864) = 400 × 2.723 = 1,089.2만 엔입니다. 여기서 투자액 1,000만 엔을 뺀 순현재가치는 약 89만 엔으로, 0보다 크므로 할인율 5%하에서는 투자할 가치가 있다고 판단할 수 있습니다. 할인하지 않고 효과의 합계 1,200만 엔에서 투자액을 빼면 200만 엔(투자액 대비 20%)이 되지만, 돈의 시간 가치를 고려하면 미래의 400만 엔은 현재의 400만 엔보다 가치가 작아집니다.

자주 묻는 질문

할인율은 어떻게 정하나요?

일반적으로는 차입이나 주주로부터 자금을 모으는 비용을 평균한 자본 비용을 기준으로 하며, 위험이 높은 투자일수록 높은 할인율을 사용합니다. 할인율을 높이면 먼 장래 현금흐름의 현재 가치가 작아지므로, 회수에 시간이 걸리는 투자일수록 NPV가 작아집니다.

NPV와 ROI는 어떻게 다른가요?

ROI(투자 수익률)는 투자로 얻은 이익을 투자액으로 나눈 비율로, 대부분의 경우 돈의 시간 가치를 고려하지 않습니다. NPV는 장래의 현금흐름을 할인하여 금액으로 평가하므로, 효과를 언제 얻는지의 차이를 반영할 수 있습니다.

해설 속 순현재가치(NPV)

여기서 투자액 1,000만 엔을 뺀 순현재가치는 약 89만 엔으로, 0보다 크므로 할인율 5%하에서는 투자할 가치가 있다고 판단할 수 있습니다.
1,000만 엔을 투자하여 업무 시스템을 도입하면, 앞으로 3년간 매년 말에 400만 엔의 비용 절감 효과…

순현재가치(NPV)이(가) 나오는 문제 (1)

1,000만 엔을 투자하여 업무 시스템을 도입하면, 앞으로 3년간 매년 말에 400만 엔의 비용 절감 효과가 예상된다. 할인율을 연 5%로 하고, 1년 후·2년 후·3년 후의 현가 계수(1 ÷ 1.05ⁿ)를 각각 0.952, 0.907, 0.864로 할 때, 이 투자의 순현재가치(NPV)에 가장 가까운 것은?